本书主要介绍了美国次贷产生的原因、过程、后果、影响及发展态势。作者从研究的角度,以翔实的资料,丰富的图表,对美国和其他**在次贷爆发过程中的所作所为进行了详细描述和分析,并对当前形势下如何吸取美国次贷的教训以及如何利用次贷机会发展和完善我国的金融体系,提出了独到的见解。

由次贷危机引发的金融监管理念创新
次贷危机从2007年8月全面爆发以来,对国际金融秩序造成了极大的冲击和破坏,使金融市场产生了强烈的信贷紧缩效应,国际金融体系积累的系统性风险得以暴露,其危害尚在蔓延。这是美国20世纪30年代“大萧条”以来*为严重的一次金融危机,各主要经济体**银行、政府部门和金融机构对危机做出的反应****。危机更以一种特殊的方式揭示了当前国际金融存在的新秩序、新规则、新工具和新机构,其引发的金融监管理念创新已经成为当前人们关注的焦点之一。
现在,美国有关机构正在积极利用“看得见的手”修补监管规则和市场机制中的漏洞,如美国总统金融市场工作小组发挥了*高行政决策机构智库和协调人的作用,及时总结了经验教训,提出了初步改革建议,为美联储等监管机构提出加强监管的具体措施统一了认识。吸收了各方面的意见后,美国财政部提出的金融监管改革方案尤为引人注目。该方案分别从短、中、长期提出建议,其中长期建议中提出了目标监管的新理念,���建立金融稳定监管、审慎监管和金融市场商业行为监管的三支柱监管体系,确保美国在全球金融市场的核心地位。这一方案又被中国媒体称为美国的“金融大部制”,如果付诸实施,将是20世纪30年代“罗斯福新政”以来美国金融监管体制力度*大的改革。
针对这一方案的讨论有两个热点,一是新的监管模式是否增加了政府对金融市场的干预,二是目标监管是否就是混业监管。讨论之前,有必要回顾两个重要背景。
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序 言
前 言
第1章 危机酝酿的温床:次贷及次贷证券化
资产证券化是华尔街的变现法宝
住房贷款的“前生”与“今世”
《家庭住房贷款披露法》
复杂的风险链条
信用增级“点石成金”
次级房贷是“掠夺”还是“诱惑”
次级住房贷款的发放事实上已经失控
大量发放非**居所贷款和复式贷款
证券化工具推动次贷膨胀
次贷的发放—分销模式掩盖了风险
第2章 全球流动性泛滥与金融失衡
不同层次的流动性概念
全球流动性过剩的衡量
宽松货币政策造就全球流动性过剩
全球经济“三元”结构
全球金融失衡的关键在于美元“一币独大”
吹大全球资产泡沫
第3章 系统性风险被严重低估
评级机构的道德阴影
证券化产品评级存在利益冲突
评级制度是个“黑箱”
缺乏严密的跟踪评级
对冲基金是高风险债券市场的主要参与者
杠杆交易是“达摩克利斯之剑”
各国监管机构长期忽视对对冲基金的监管
表外业务缺乏资本约束
场外交易踪迹难觅
各类特殊目的实体是信息黑洞
美联储让人们更“勇敢”
美联储货币政策透明化
第4章 次贷危机的爆发
美国货币调控形势逆转
联邦基金利率期货
日欧转向紧缩货币周期
美元还是欧元
美国房地产市场出现拐点
金融机构风险暴露
金融市场生命线—资金供应开始趋紧
欧洲银行遭遇流动性困难
第5章 **银行紧急协同应对危机
2007年8月9日各主要经济体央行协同注入大量流动性
2007年8月10日各央行继续大量注资
注资行动的解析
纽约联邦储备银行执行公开市场操作
美联储在2007年8月动用了几乎所有常规工具
纽联储公开市场操作的主要工具
各国央行官员纷纷公开喊话安抚市场
各经济体央行的行动呈现新特点
金融市场的动荡加剧
美联储货币政策仍面临两难
美联储观察通货膨胀的指标
联邦公开市场委员会的决策机制
**金融**是美联储行动的根本指针
美联储的独立性
第6章 危机继续重创金融市场和实体经济
第7章 多方联合采取超常规措施救市
第8章 反思与展望

美国房价的下跌何以触发会球性的金融危机?生成危机的“黑箱”中隐藏着会什么样的秘密?何为美国式“金融大部制”改革?何为美国式“金融大部制”改革?中国的金融机构现在是否应该去美国“**”?专业、权威的次贷危机读本全面系统诠释金融界的“蝴蝶效应”。
读完了雷博士的书稿,深感作者为我们这些专业机构人士提供了一本****的好书。作者利用其身处金融监管一线、熟悉美国金融环境的优势,详细描述和分析了次贷危机的来龙去脉;剖析了现代金融创新带来的系统性风险;同时对金融监管机构的监管行为和应对措施进行了反思。对于中国金融创新业务以及投资管理业务发展具有重要的参考意义,希望我们“借美国一堑,长中国一智”,促进金融业在中国的健康发展。中信证券资产管理总监 王锦海
本书不仅细致入微地刻画出了次贷危机,以及与其相关的美国房地产行业、资本市场和金融监管的整体脉络,而且有助于启发投资者洞察众多金融工具在复杂而华丽外表下面的本质特征,把握央行和政府应对金融危机的理念和措施,进而能够在今后的投资过程中规避投资风险、捕捉投资机遇。《次贷危机》将成为资本市场的一部经典之作。中国银河证券资产管理部投资主管 韩玮
雷曜先生以其敏锐的洞察力和亲身经历对美国次贷危机作了全方位的、翔实的描述和深入的分析,有极高的参考价值。理论与实际的紧密结合使本书成为一部了解现代国际金融市场、产品创新和宏观管理的教科书。瑞士银行亚洲中国场内衍生品主管 沙石
正如大多数危机一样,次贷危机在爆发初期并没有引起人们太多的关注,其*终产生的后果也远比市场预期的要严重得多。目前多数对危机的事后分析并没有从一个系统的角度却追根溯源,而本书力求通过通俗易懂的语言,将危机的来龙去脉进行了深入浅出的剖析,并对一些似是而非的概念进行了重新的梳理,既充满趣味性,又不失严谨的学术性。尤其在当前我国信用及其衍生品市场即将步入快速发展的时期,本书无疑具有非常前瞻性的指导意义。中国国际金融公司固定收益分析师 徐小庆
《次贷危机》一书汇聚了作者在美国及国内大量深入细致的研究成果,该书从宏观和中观层面对次贷危机发生的机制、后果和政府干预等重要问题进行了全面的剖析,是一篇很有参考价值、有深度的研究报告,同时也从微观层面上,对与次贷相关的金融产品以及国际金融市场中的一些核心概念进行了细致的介绍,十分有利于各类读者的学习,是一部有价值的金融知识普及读物。苏格兰**银行房地产融资部(亚太区)董事 贲金锋