本书首先提出“行为金融学基础假设缺失”这个学科性问题，并对行为金融学研究脱离经典“风险和收益均衡”研究范式进行了反思，相关研究有助于解决行为金融学理论体系“碎片化”的现状。其次，本书吸收心理学的情绪决策理论，从中确定可以作为行为金融学基础假设的理论内核。*后，本书提出新的假设条件，在经典金融学的研究范式下，通过理论演绎和实证证明得到情绪影响投资者行为的系列、结论，给出了诸多市场异象的理论解释。

序言1 导论1 **节问题的提出2 一、行为金融学基础假设缺失的问题2 二、行为金融学理论体系“碎片化”的问题4 三、观测对象的选择6 第二节研究的理论价值和现实意义8 第三节采用的研究方法及研究路线9 第四节本书的主要贡献和主要内容10 一、本书的主要贡献10 二、本书的主要内容12 **篇现有理论的分析和总结 **章现代金融学的基本理论17 **节现代金融学的基础假设17 一、风险决策理论与现代金融学的关系17 二、“经济人”假设和“风险厌恶型投资者”假设20 三、期望效用理论20 四、有效市场假说和无套利均衡分析22 第二节现代金融学的基本理论23 一、投资组合理论23 二、资本资产定价模型28 三、布莱克斯科尔斯模型29 第三节现代金融学基础假设和基本理论受到的挑战30 一、“决策悖论”问题对“经济人”假设的挑战30 二、“市场异象”对新古典金融学理论的挑战35 第四节经济学理论��决策悖论问题的解释39 一、扩展效用模型39 二、主观权重效用模型41 三、等级依赖期望效用理论42 四、有限理性假说43 第五节心理学和决策科学对于决策悖论的解释43 一、双系统决策理论44 二、启发占优模型45 三、“齐当别”模型46 第二章行为金融学面临的理论困境48 **节前景理论的内涵及主要缺陷48 一、前景理论的主要内容48 二、累积前景理论50 三、前景理论的主要缺陷51 第二节行为金融学的理论体系和存在的问题54 一、基于外推信念假设的资产定价模型54 二、基于过度自信假设的资产定价模型58 三、基于前景理论的资产定价模型61 四、行为金融学理论体系的优点和存在的问题63 第三节行为金融学对于情绪研究的进展64 一、行为金融学对于情绪概念的理解64 二、行为金融学关于情绪的资产定价研究66 三、行为金融学关于情绪的实证研究67 四、行为金融学在情绪研究上存在的问题69 第四节行为投资组合理论70 一、**优先组合模型70 二、行为投资组合理论71 三、行为投资组合理论的研究评述73 第三章心理学中的情绪决策理论74 **节情绪的概念及基本原理74 一、情绪的概念74 二、情绪的分类75 三、情绪的主观体验与评价76 四、心理学对于情绪研究的主要内容77 第二节预期后悔对于决策的影响78 一、预期后悔78 二、后悔理论80 三、后悔理论在投资决策中的应用82 四、后悔理论的优点和缺陷83 第三节预期失望对于决策的影响89 一、失望理论89 二、失望理论和后悔理论在决策中的不同效果90 三、失望理论与投资组合理论的关系92 四、情感决策理论94 五、预期情绪理论研究评述94 第四节即时情绪对于决策的影响95 一、即时情绪影响决策的机理95 二、即时情绪影响风险决策的实验证据96 三、即时情绪与社会心理的关系98 四、即时情绪研究评述99 第二篇理论演绎和实证分析 第四章改进的后悔理论103 **节改进的后悔理论103 一、基本假设103 二、改进的后悔理论的决策过程104 三、基于预期情绪动机的风险决策模型108 第二节改进的后悔理论对于决策悖论问题的解释108 一、改进的后悔理论对于“阿莱悖论”和“同结果效应”的解释109 二、改进的后悔理论对于“同比率效应”和“反射效应”的解释110 三、改进的后悔理论对于“弗里德曼萨维奇困惑”的解释113 四、改进的后悔理论对于“框定依赖”现象的解释114 第三节环境因素对于决策动机的影响114 一、初始损益对决策动机的影响115 二、心理暗示对决策动机的影响117 三、表达方式对决策动机的影响118 第四节改进的后悔理论的优点与应用前景118 一、改进的后悔理论的优点119 二、改进的后悔理论的应用前景120 第五章预期情绪影响下的投资组合和投资者行为121 **节情绪动机假设和基本公式121 一、预期情绪影响投资决策的基础假设和理论机制122 二、基础假设的数学表达124 第二节预期情绪影响投资组合和投资者行为的理论 机制126 一、预期情绪下的*小方差集合127 二、预期情绪下*小方差集合的理论含义129 三、预期情绪下的有效组合130 四、情绪动机与“封闭式基金折价之谜”133 五、预期情绪下投资者的资产配置比例133 第三节预期情绪组合理论对处置效应的解释136 一、单一情绪动机下的处置效应137 二、异质情绪动机下的处置效应139 第四节预期情绪组合理论的数值模拟142 一、样本数据的选择与处理142 二、比较静态分析的数据模拟结果143 三、动态分析的数据模拟结果147 第五节预期情绪组合理论的主要结论148 一、主要结论148 二、主要贡献149 三、启发和思考150 第六章即时情绪影响下的投资组合和投资者行为151 **节即时情绪影响投资决策的心理学机理及金融学 假设151 一、即时情绪影响投资决策的理论机理151 二、即时情绪影响投资决策的基础假设153 第二节即时情绪对投资组合以及投资者行为的影响154 一、数理模型的假设条件154 二、一致性的预期误差导致的*小方差集合的变化155 三、预期误差导致有效组合的漂移157 四、即时情绪对于资产价格的影响158 五、即时情绪对于投资者行为的影响160 六、即时情绪影响风险预期下的*小方差集合162 第三节即时情绪影响下的资产定价模型164 一、即时情绪影响资产定价的机理和理论假设164 二、即时情绪影响下的资产定价模型的推导165 第四节即时情绪与市场收益率正反馈关系的时序 检验172 一、方案设计172 二、实证检验结论174 第五节特质风险定价的横截面检验189 一、实证研究设计189 二、实证研究的结果192 三、实证研究的主要结论198 第六节即时情绪对于多因子定价异象的解释205 一、微观因子参与资产定价的理论机理205 二、错误信念导致的*小方差集合的变化209 三、错误信念导致的有效组合的变化211 四、错误信念导致的超额收益率212 第七节即时情绪组合理论的主要结论213 一、主要结论213 二、主要贡献213 三、启发和思考214 第七章两种情绪影响下的投资组合和投资者行为215 **节两种情绪影响下的投资组合模型215 一、预期情绪和即时情绪在投资者决策中的不同作用215 二、两种情绪影响下的投资组合模型216 三、两种情绪状态下的模型数值模拟设计217 四、即时情绪与反应过度和反应不足219 五、即时情绪与收益率的可预测性223 六、两种情绪与股价的过度波动225 七、两种情绪与资产价格泡沫229 第二节预期情绪代理变量分析235 一、预期情绪代理变量的选取235 二、预期情绪代理变量的频谱特征236 三、5日涨跌比率与指数收益率相干谱和相位特征238 四、5日涨跌比率和指数收益率在时域上的关系239 第三节即时情绪代理变量分析242 一、即时情绪代理变量的设计243 二、即时情绪代理变量的频谱特征244 三、即时情绪代理变量与指数收益率的相干性分析244 四、即时情绪代理变量与指数收益率的时域模型245 第四节两种情绪对指数收益率和换手率的影响分析248 一、两种情绪与指数收益率的时域模型248 二、两种情绪与市场换手率的影响251 第五节理论研究的总结和深入思考253 一、理论脉络和理论结论253 二、理论研究的可行性和研究的意义255 三、理论研究的前景展望257 第三篇理论的应用 第八章情绪组合理论在投资实践和市场监管中的应用261 **节基于预期情绪的量化投资策略分析261 一、预期情绪投资策略的基本原理261 二、涨跌比率指标和指数收益率关系的探索性分析262 三、投资策略效果检验264 四、敏感性分析266 五、投资策略分析总结267 第二节中国股票市场的环境与存在的问题269 一、中国股票市场的自然环境269 二、中国股票市场存在的问题272 第三节基于情绪组合理论的股票市场监管对策275 一、基于即时情绪的投资者预期引导275 二、基于预期情绪的市场风险防范278 参考文献280 附录1二次规划法求解*小方差集合293 一、预期情绪下的投资者*小方差集合293 二、即时情绪下投资者的*小方差集合（即时情绪影响预期 收益率）294 附录2基于情绪组合理论的处置效应的理论证明296 一、单一情绪动机下投资比例的证明296 二、异质情绪动机下组合的权重变化证明297 附录3不同均衡条件下组合结构的稳定性证明300 附表1预期情绪投资策略的基本数据（做空策略）303 附表2预期情绪投资策略的基本数据（做多策略）305