二、欧洲股票市场
(一)英国股票市场
全球*早的证券交易是从西欧开始的,这其中也包括伦敦。1613年,荷兰的阿姆斯特丹成立了世界上*早的证券交易所。19世纪,伦敦取代阿姆斯特丹成为世界证券交易的**。1986年10月,伦敦金融“大爆炸”带来了英国证券市场的全面性和根本性的改革。一方面伦敦证券交易所进行了改革,不仅使会员公司既担当经纪人,又能进行自营,交易手续费也自由化,废除了固定佣金制。而且抛弃了许多年的陈规陋习和保守政策,使本国、外国的银行、保险公司和证券公司都可以成为交易所的会员。另一方面,撒切尔政府为了托起行将西落的太阳,顺应时代潮流,经过长时期的酝酿,终于在1986年10月27日出台了《金融服务法》(FinancialServices Law),其主要内容有:
(1)废除单一资格制度,将过去严格分开的证券经纪商与批发商合二为一;
(2)取消*低佣金制度;
(3)实现证券交易系统的电子化;
(4)允许非交易所会员公司****地收购会员公司的股份,组成新的证券交易商号,并且敞开了封闭200多年的交易所大门,允许银行、金融机构和外国证券公司直接入市交易。
与此同时,成立了证券与投资管理委员会(SIB)。英国证券市场推行“自治自律”(Auton-omy and Self-discipline)的管理体制。交易所既是证券市场的经营者,又负责证券上市的审批和对上市的日常监管,SIB负责监督英国所有认可的投资交易所、自律组织和行业团体。英国现有3家证券交易所,其中伦敦交易所占有统治地位,它不仅是股市**,也是欧洲债券的一大**。
1.伦敦证券交易所(London Stock Exchange)
作为世界第三大证券交易**,伦敦证券交易所是世界上历史*悠久的证券交易所。它的前身为17世纪末伦敦交易街的露天市场,是当时买卖政府债券的“**交易所”(RoyalExchange)。1760年,伦敦150名股票交易商自发组成一个俱乐部以买卖股票。1773年露天市场交易迁入司威丁街的室内进行,并正式更名为“伦敦证券交易所”。
其实,伦敦证券交易所在当时的英国并非**。1802年交易所获得英国政府正式批准之后,在英国各地出现很多证券交易所,高峰时期达到30余家。 经济全球化已经成为21世纪人类社会的一大主题。
随着跨国公司对外扩张所引起的国际资本流动及国际化经营的不断增长,国际金融市场的不断扩大,衍生金融工具的广泛运用,在经济全球化背景下,企业的经营日益跳出国界的范围,跨国公司成为*常见的国际企业组织形式,这对于企业财务管理的广度和深度都提出了更高的要求。
与传统的企业财务管理相比,国际财务管理更加具有国际视野。这是因为国际化经营会更普遍地与国际货币市场、国际信贷市场、国际证券市场、国际期货及期权市场发生联系,更多地运用汇率、利率、资本结构等财务杠杆,更频繁地遭遇政治风险、经营风险和财务风险,更经常地使用各种金融工具进行避险和套期保值。因此,国际财务管理可以说是跨国公司的财务管理,或者国际化经营企业的财务管理。
本书是复旦大学出版社“复旦博学·21世纪高等院校财务管理专业系列”之一。承蒙复旦大学出版社的精心组织和信赖,我们承担了这本《国际财务管理》教材的编写工作。在2001年,我们曾翻译过一本美国佛罗里达大西洋大学杰费·马杜拉教授主编的《国际财务管理》一书,该书中文版出版后,在国内多所大学得到较广泛的应用,并于2006年1月发行了第2版。鉴于此,本书在框架结构上参考了马杜拉教授的教科书,同时,参照了国内出版的十余本同名或同类教材中文版、英文版的体例结构,形成了本书的框架。
本书从全球化与跨国公司的兴起与发展人手,以国际资本流动、国际货币体系与货币市场为基础,以国际资本市场、期货与期权市场为平台,分别介绍了汇率行为与汇率制度、外汇风险管理、国际现金流量管理、跨国直接投资与跨国并购、跨国融资与跨国资本预算、国际转移价格、国际税收环境与税务筹划等内容;涉及国际经营理论、利率平价与购买力平价理论、国际费雪效应理论、资本成本与资本结构理论等理论基础和套期保值、风险计量、融资方法选择等技术性问题;在此基础上,还讨论了**风险分析和跨国公司治理的理论与实务问题。
本教材旨在使学生学习与跨国公司经营密切相关的有关理论、有关技术与方法;熟悉国际企业的经营与汇率、利率、购买力之间的关系;了解外汇市场、信贷市场、债券市场、股票市场、期货市场、期权市场等国际货币与资本市场的概况和运作流程、操作规范与规律。