《价值投资要义》是一本价值投资进阶读物。本书共分为四章系统性地讲述价值投资，**章价值投资三板斧从估值的角度告诉投资者“什么价格买”、“什么价格卖”，第二章商业模式致力于解决“买什么”的问题，第三章投资原则解答投资者“怎么买”的困惑，第四章投资实战则是具体企业分析。

**章 价值投资三板斧
能否在股票市场里赚钱和个人的投资理念和投资体系有很大的关系，那些追热点概念和小道消息而没有自我思考能力的投资者亏钱往往源于投资理念的不成熟和投资体系的不完善。价值投资作为一种投资理念，其实归根到底只有一句话：买股票就是买公司。
价值投资的投资理念是相同的，但因为价值观、人生观、能力圈的不同，不同的价值投资者的投资体系往往各不相同，同一位价值投资者的投资体系随着经验的积累和资金量的增加也会有所变化。即使选中了相同的公司，如果没有投资体系这个背后逻辑的支撑，很有可能别人赚钱而你亏钱。比方说巴菲特投资中国石油，有不少投资者效仿，但是可能巴菲特赚了钱而你亏了钱。也有不少投资者喜欢跟着专家或“大V”投资，结果却不太理想。因为这家公司可能在别人的能力圈而不在你的能力圈，可能别人对这家公司的商业模式很了解而你一问三不知，你也不清楚这家公司的买点和卖点。
本杰明·格雷厄姆的投资体系是建立在大萧条时期的，他注重于定量分析，而不考虑公司的商业模式，他在骨子里不相信公司会随时间的变化慢慢成长，所以他所有的买入都是为了卖出。
巴菲特师承格雷厄姆，从散户到合伙制公司早期也是从投资烟蒂股开始的，买了一堆二三流的烂公司，比方说桑伯恩地图公司、登普斯特制造公司。后来受到菲利普·费雪和查理·芒格的影响，巴菲特的投资体系开始转向定性分析，他开始分析公司的商业模式去寻找成长股，于是投资了喜诗糖果、可口可乐等优质公司。
散户和基金经理的投资体系也不相同。基金经理有专业的研究团队和内幕消息，但是基金经理的考核是短期的，在市场一片恐慌的时候，基金投资者在不停地赎回，这就导致了基金经理很难用比较低的成本去建仓。反之亦是如此，牛市行情到来，基金比较好融资，基金投资者在不断购买，而此时建仓成本较高，市场下跌可能性大，基金经理反而不好建仓。业绩考评的短期化往往会导致基金经理去购买一些高市盈率和高市净率的股票。散户则不同，如果不加杠杆融资，散户的资金都是自己的，所以可以在熊市时大胆买入并长期持有，但是散户的研究能力往往欠缺，并且也是*后一批知晓行业和公司消息的人。
有一套成熟的投资体系也不一定代表着年年盈利。由于市场是波动的，同一套投资体系可能在一段时间内赚得盆满钵满，也可能在一段时间里浮亏得一塌糊涂。无论是格雷厄姆、巴菲特、芒格都有在一段时间里浮亏的业绩，尽管他们的投资体系几乎没有变化。
虽然被称为“股神”，巴菲特也有投资失败亏损退出的时候。早期老巴还在“捡烟蒂”的时候，在投资克利夫精纺厂和奥马哈太阳报的时候就亏损过；在投资伯克希尔·哈撒韦的时候也被纺织业务拖累忙得焦头烂额。后期在发掘成长股时也踩过坑，拿当时市值约4.33亿美元的25203股伯克希尔·哈撒韦A股换股收购德克斯特鞋业亏成零，在石油价格昂贵之时买入康菲石油亏损了几十亿美元，投资IBM的结局也不太好。
在本人读经济金融类书籍和上MBA课程的时候，发现很多作者和老师会讲一些晦涩难懂的概念和指标，把简单的投资讲得过于复杂。那么对于大多数普通投资者来说有没有一套简单的、可持续的、可复制的、可盈利的投资体系呢？
于是就有了价值投资三板斧。三板斧这个比喻，意为解决问题的方法不多，但却非常管用。价值投资三板斧分别为：低估买入、合理估值持有、高估卖出。
在王家卫的《一代宗师》里有这样一段台词。勇哥：“人家宫家六十四手千变万化，你们咏春就三板斧：摊、膀、伏，你怎么打啊？”叶问：“三板斧就够他受的了。”
同理可得，人家买一只股票看MACD、布林线等那么多指标，你价值投资就三板斧，怎么赚钱呢？其实三板斧就够市场受的了，因为股票投资归根到底就是在回答三个问题：这家公司怎么样、什么价格买、什么价格卖。投资到头来也就两个字——盈和亏。