近年来，全球并购交易量（M＆A）平均为2万亿美元，达到数十亿美元的交易并不罕见。例如，2006年英国的米塔尔钢铁公司（Mittal Steel）以230亿美元的价格收购了法国的阿塞洛（Arcelor），合并后成为了世界*大的钢铁公司，占全球钢铁产量的10％。交易量和规模的增加，提高了对并购交易分析结构的合理实用框架的需求。本书侧重于股权的购买和出售，并考虑并购交易设计。该书包括的模块内容有：搜寻收购目标、确定价值驱动因素和目标估值、交易对价设计、并购的实物期权视角、会计和税务因素、跨境收购以及股权和债务合约重组等。 本书适用于对公司重组过程中的财务、战略和商业问题感兴趣的学生。企业重组并非罕见，已成为企业领域的**性业务。公司重组是公司重新协商合约并与其各方（如股东、债权人、员工、供应商、客户和政府）签订合约的过程。该书将向学生展示如何应对处理他们未来在职业生涯中遇到的收购或重组机会，并可以从中获利。 本书中提出的具体重组类型包括公司分立、股权分割、目标股票发行、破产、重组保护，以及收缩规模。

目 录**章 收购实现多元化 … 1为什么需要收购 ……… 2多元化的传统观点 … 3协同作用: 提高绩效的关键 ……………4协同作用的构成 ………………… 5结论 11复习题…………… 14第二章 寻找收购目标………………………………………………………………… 15BCG的战略发展方法 ………………………… 16通过互联网/中介寻找交易目标 …………………………………………………… 17决策框架……… 19财务分析………… 20战略分析……………… 21目标公司的战略发展… 22培育策略………… 24进入外国市场………………… 26结论………………… 27复习题………………… 49第三章 价值驱动和企业目标价值评估…………… 50价值驱动…………… 51并购经济学…55自由现金流量估值… 57结论………………………… 71复习题………………………………………………………………………………… 80附录3A: 使用乘数法估值 ………………………………………………………… 82月叶三校样,本书成品260mm*180mm,外框为出血,内框为成书尺寸,序号:SHCD22001,33行37字,排版:Y2 兼并、收购和公司重组附录3B: 估计增长率 ……………………………………………………………… 82第四章 私人持股公司的估值……… 84为什么私有企业的估值很难………………………………………………………… 84替代性的估值方法…… 85确定资本成本… 87估算债务成本 93现金流量的确定………… 98结论……… 98复习题………… 99第五章 并购中的实物期权分析 …………………………………………………… 101公司金融中的实物期权 …… 101波动率的估计 …… 107实物期权的管理 …… 108实物期权在并购中的应用 ………………… 109流动性作为期权 ………… 110控制权作为期权 ……… 111并购中的期权式或有支付 ………………………………………………………… 114赢取计划的潜在效益 …… 114构建和评估赢取计划 ……………………………………………………………… 116结论 ………………………………………………………………………………… 118复习题 ……………………………………………………………………………… 118第六章 并购中对价的设计:现金和股票报价 ……………………………………… 120低估与高估 ………………………………………………………………………… 122管理者如何选择支付方式 ………………………………………………………… 122支付方式对绩效的影响 …………………………………………………………… 123收购公司的*大换股比率 ………………………………………………………… 125卖方公司的*低换股比率 ………………………………………………………… 126市场对并购公告的反应 …………………………………………………………… 126并购支付方式及经营业绩 ………………………………………………………… 127案例: 印度信实工业有限公司和信实石油化工有限公司合并 ………………… 129结论 ………………………………………………………………………………… 130月叶三校样,本书成品260mm*180mm,外框为出血,内框为成书尺寸,序号:SHCD22001,33行37字,排版:Y目 录 3复习题 ……………………………………………………………………………… 130第七章 并购中的会计与税务问题 ………………………………………………… 131并购的会计处理 …………………………………………………………………… 131并购中的税务问题 ………………………………………………………………… 135并购涉及的赋税种类 ……………………………………………………………… 136复习题 ……………………………………………………………………………… 137第八章 跨国并购 …………………………………………………………………… 138跨国并购的动机 …………………………………………………………………… 140跨国并购的发展趋势 ……………………………………………………………… 140跨国并购的实证研究 ……………………………………………………………… 141跨国并购的估值 …………………………………………………………………… 141新兴市场的情况 …………………………………………………………………… 144折现率的转换 ……………………………………………………………………… 146结论 ………………………………………………………………………………… 147复习题 ……………………………………………………………………………… 151第九章 并购中的实证研究 ………………………………………………………… 153并购研究方法 ……………………………………………………………………… 153并购的实证研究 …………………………………………………………………… 157结论 ………………………………………………………………………………… 174复习题 ……………………………………………………………………………… 174第十章 接管防御 …………………………………………………………………… 175介绍 ………………………………………………………………………………… 175法院审查反收购防御的法律标准 ………………………………………………… 186采用反收购措施的趋势和未来的研究途径 ……………………………………… 187结论 ………………………………………………………………………………… 191复习题 ……………………………………………………………………………… 191第十一章 并购后整合 ……………………………………………………………… 192整合的道路 ………………………………………………………………………… 192保留和整合人力资源 ……………………………………………………………… 195月叶三校样,本书成品260mm*180mm,外框为出血,内框为成书尺寸,序号:SHCD22001,33行37字,排版:Y4 兼并、收购和公司重组整合财务和有形资源 ……………………………………………………………… 196整合信誉和无形资源 ……………………………………………………………… 196整合IT系统 ……………………………………………………………………… 196整合薪酬方案 ……………………………………………………………………… 197解决利益相关方的期望 …………………………………………………………… 197结论 ………………………………………………………………………………… 197复习题 ……………………………………………………………………………… 198第十二章 分拆、剥离与目标企业股票发行………………………………………… 199资产重组的推动力量 ……………………………………………………………… 200新兴市场的重组 …………………………………………………………………… 204资产出售 …………………………………………………………………………… 206资产出售的经验证据 ……………………………………………………………… 207分立 ………………………………………………………………………………… 209吸引新投资者 ……………………………………………………………………… 210关于公司分立的经验证据 ………………………………………………………… 212公司分立的长期业绩 ……………………………………………………………… 216资产出售与公司分立的选择 ……………………………………………………… 217股权分割 …………………………………………………………………………… 217关于分割的经验证据 ……………………………………………………………… 218目标股票 …………………………………………………………………………… 220设定目标股票的投票权、股息和清算权…………………………………………… 221目标股票的优势和劣势 …………………………………………………………… 221复习题 ……………………………………………………………………………… 235附录12A: 品牌评估 ……………………………………………………………… 235附录12B: 目标股票的特点 ……………………………………………………… 236第十三章 破产和重组 ……………………………………………………………… 237财务困境的原因 …………………………………………………………………… 237破产成本多高? …………………………………………………………………… 240美国破产法典 ……………………………………………………………………… 241国际比较 …………………………………………………………………………… 242英国的《破产法》 …………………………………………………………………… 245印度的企业债务重组 ……………………………………………………………… 245月叶三校样,本书成品260mm*180mm,外框为出血,内框为成书尺寸,序号:SHCD22001,33行37字,排版:Y目 录 5预测困境 …………………………………………………………………………… 247收购困境公司 ……………………………………………………………………… 247破产公司的估值 …………………………………………………………………… 248兀鹫投资者的角色 ………………………………………………………………… 250财务困境公司的**执行官薪酬对业绩的敏感性 ……………………………… 250破产后公司的资本结构和绩效 …………………………………………………… 251结论 ………………………………………………………………………………… 252复习题 ……………………………………………………………………………… 252附录13A: 破产法的比较 ………………………………………………………… 252第十四章 员工持股计划 …………………………………………………………… 253在全球背景下的员工持股 ………………………………………………………… 253员工持股的立法模式 ……………………………………………………………… 254评估员工持股模型 ………………………………………………………………… 258员工持股立法的方法 ……………………………………………………………… 259非立法支持的员工持股方式 ……………………………………………………… 261股票期权的定义 …………………………………………………………………… 261员工股票购买计划 ………………………………………………………………… 263美国的经验 ………………………………………………………………………… 264什么是ESOP? …………………………………………………………………… 265ESOP应用程序 …………………………………………………………………… 266ESOP贷款的规则 ………………………………………………………………… 266供款出资的限制 …………………………………………………………………… 267使用股息来偿还贷款 ……………………………………………………………… 268股票如何到达员工手中 …………………………………………………………… 269投票规则 …………………………………………………………………………… 270估值 ………………………………………………………………………………… 270对卖方股东的税收优惠 …………………………………………………………… 271员工的财务问题 …………………………………………………………………… 272确定员工持股计划的可行性 ……………………………………………………… 272回购的考虑因素 …………………………………………………………………… 273在S公司中的ESOP ……………………………………………………………… 273设置ESOP的步骤 ………………………………………………………………… 274基于广泛持有的股票期权 ………………………………………………………… 276月叶三校样,本书成品260mm*180mm,外框为出血,内框为成书尺寸,序号:SHCD22001,33行37字,排版:Y6 兼并、收购和公司重组美国的股票期权程序 ……………………………………………………………… 276激励性股票期权 …………………………………………………………………… 278ISO对员工的税务影响 …………………………………………………………… 279401(K)计划 ………………………………………………………………………… 279员工股票购买计划 ………………………………………………………………… 281员工持股和员工的激励 …………………………………………………………… 283员工持股和公司业绩 ……………………………………………………………… 283结论 ………………………………………………………………………………… 286复习题 ……………………………………………………………………………… 286教 学 案 例案例1 萨蒂扬财务造假丑闻:公司治理 ………………………………………… 289案例2 塔塔钢铁公司的融资策略 ………………………………………………… 299案例3 翠鸟航空有限公司:债务重组 …………………………………………… 311案例4 信实电信:纸牌屋的游戏 ………………………………………………… 318案例5 威普罗有限公司:分拆决定 ……………………………………………… 329案例6 苏司兰能源公司:债务重组 ……………………………………………… 337译后记 ………………………………………………………………………………… 345