估值看起来很神秘，但其实并不难。如果能合理地分析一个行业的驱动因素以及商业模式的逻辑， 再加上一些估值方法和技巧，人人都可以成为**的估值分析师。 本书由CVA协会专家委员会成员郑华、涂宏钢撰写。 其目的就是希望围绕一个特定的行业向广大读者介绍估值方法和技巧。 本书不仅介绍了整个**行业的现状，同时还对估值的基本理论做了深入浅出的探讨和介绍，并结合**机构独特的经济特征进行实战应用，以资本市场明星企业爱尔眼科和平安好医生为分析对象，做出了细致、深入的实战案例分析，可谓手把手教会读者做**投资分析。 不同的**机构，比如医院、**集团、门诊服务机构和护理院有不同的估值方法，不同发展阶段的**机构也有不同的估值方法， 商业模式、服务范围、患者人群、市场竞争及支付方式不同，其估值逻辑也不尽相同。我们将一一阐述以上方方面面的估值方法和逻辑，以帮助估值分析师在面对不同的风险时做出合理的判断。

赞誉 前言 致谢 **部分 中国**行业概览 第1章 中国**机构2 医院2 诊所7 长期照护机构8 未来趋势9 第2章 **经济学13 **服务的供求关系13 **支出增加的原因18 本章小结27 第3章 **机构的竞争环境30 行业内竞争30 潜在竞争者进入的威胁31 供应商讨价还价的能力31 客户讨价还价的能力32 替代产品的威胁33 本章小结34 第二部分 估值的基本原理和方法 第4章 估值基本原理36 四个经济学原则36 10个估值概念39 本章小结43 第5章 估值中需要注意的事项45 确定项目参与方是否存在利益冲突45 签署保密协议45 确定估值的目标和目的46 确定估值的范围47 确定所有权47 确定价值的层级48 确定估值的条件或限制50 确定估值基准日50 确定所采用的价值标准50 确定价值的前提50 设立项目里程碑50 进行尽职调查51 估值方法和技巧的选择51 估值方法的协调以达成*终估值结论51 编写估值报告52 第6章 估值的方法53 成本法53 市场法55 收益法56 其他估值方法63 不同**机构估值方法的考量69 第7章 **机构融资及资本成本74 **机构的融资74 资本成本81 资本成本的计算82 本章小结92 第三部分 **机构的估值 第8章 医院的估值96 影响医院估值的独特因素96 经济价值才是医院估值的基本100 第9章 **集团及其分支机构的估值137 **集团概览137 **集团的组织架构对估值的影响141 给**集团的分支机构和关联机构估值143 第10章 门诊服务机构的估值146 门诊服务机构的估值方法146 门诊服务机构的估值逻辑155 控制权的价值173 估值结论合理吗174 第11章 长期照护机构的估值176 长期照护机构概览176 中国长期照护机构的现状及其发展177 护理院178 护理院的估值185 护理院的估值逻辑189 *高*佳用途205 第12章 初创**机构的估值207 初创**机构估值的基本概念208 初创**机构估值的陷阱211 确定初创**机构的投前估值213 对初创**机构应用传统估值方法的问题216 给初创**机构估值的方法219 期权池对估值的影响243 本章小结244 第四部分 **机构估值案例 第13章 医院估值案例：爱尔眼科248 爱尔眼科财务报表分析248 重构爱尔眼科的利润表254 经营层面分析256 业绩层面分析259 管理层面分析264 财务层面分析277 股东权益回报率282 小结284 爱尔眼科利润表的调整和分析285 预测爱尔眼科未来10年的利润表305 预测爱尔眼科未来的现金流量329 预测爱尔眼科未来的经营性营运资本356 预测爱尔眼科的资产负债表366 爱尔眼科的借贷计划表381 用折现现金流法给爱尔眼科估值392 第14章 门诊服务机构估值案例435 日间手术**估值435 个体诊所估值456 第15章 长期照护机构估值案例470 背景470 政策环境472 监管474 融资474 医保政策474 政府补贴475 收治对象475 竞争市场区域和竞争对手476 预测未来供求478 预测桃源养老未来床位利用率479 预测桃源养老营业收入481 预测桃源养老营运成本484 计算桃源养老的自由现金流491 估算折现率493 桃源养老的估值494 桃源养老营运成本正常化调整496 第16章 互联网初创**机构估值案例：平安好医生498 揭开平安好医生平台生态系统的面纱498 复盘A轮融资估值逻辑504 对平安好医生IPO估值506 附录A 中国企业资本成本估计参数表510 附录B 关于注册估值分析师认证考试512 参考文献