公司投资不同于个人或专业投资机构的投资。公司投资是直接投资,即现金直接投资于经营性(或称生产性)资产,然后用其开展经营活动并获取现金。个人或专业投资机构是把现金投资于企业,然后企业用这些现金再投资于经营性资产,属于间接投资。直接投资的投资人(公司)在投资以后继续控制实物资产,因此,可以直接控制****;间接投资的投资人(公司的债权人和股东)在投资以后不直接控制经营性资产,因此只能通过契约或更换代理人间接控制****。
2.投资的对象是经营性资产
经营性资产包括建筑物、厂房、机器设备、���货等。经营性资产投资有别于金融资产投资。金融资产投资的对象主要是股票、债券、各种衍生金融工具等,习惯上也称证券投资。经营资产和证券投资的分析方法不同,前者的核心是净现值原理,后者的核心是投组合原理。
经营性资产投资的对象,包括长期资产和流动资产两类。长期资产投资的现金流出至现金流人的时间超过1年,属于长期投资;流动资产投资的现金流出至现金流人的时间不超过1年,属于短期投资。长期投资和短期投资的原则、程序和方法有较大区别。因此,要分别讨论。
3.长期投资的直接目的是获取经营活动所需的实物资源
长期投资的直接目的是获取生产经营所需的固定资产等劳动手段,以便运用这些资源赚取营业利润。长期投资的直接目的不是获取长期资产的再出售收益,而是要使用这些资产。有的企业也会投资于其他公司,主要目的是控制其经营和资产以增加本企业的价值而主要不是为了获取股利。
公司对于子公司的股权投资是经营性投资, 目的是控制其经营,而不是期待再出售收益。合并报表将这些股权投资抵消,可以显示其经营性投资的本来面目。对子公司投资的评价方法,与直接投资经营性资产相同。对于非子公司控股权的投资也属于经营性投资,目的是控制其经营,其分析方法与直接投资经营性资产相同。非金融企业长期持有少数权证券或债券,在经济上缺乏合理性,没有取得正的净现值的依据,不如让股东自己去投资,还可以节约一些交易成本。有时企业也会购买一些风险较低的证券,将其作为现金的替代品,其目的是在保持流动性的前提下降低闲置现金的机会成本,或者对冲汇率、利率等金融风险,并非真正意义上的证券投资行为。
长期投资涉及的问题非常广泛,财务经理主要关心其财务问题,也就是现金流量的规模(期望回收多少现金)、时间(何时回收现金)和风险(回收现金的可能性如何)。长期投资现金流量的计划和管理过程,称为资本预算。
(二)长期筹资
长期筹资是指公司筹集生产经营所需的长期资本,它具有以下特点:
1.筹资的主体是公司
……
P5