二、并购的类型
从不同的角度看并购可以有多种不同的分类方式,按照并购双方的产业特征可以将并购划分为横向并购、纵向并购和混合并购。
横向并购又称水平并购,是企业扩张的一种基本形式,指并购双方处于同一行业‘的并购活动,换言之,横向并购是一种竞争者之间的并购。并购企业与目标企业生产相同的产品或提供相同的服务,并且在其他生产经营、销售环节具有相似性或互补性。企业间通过实施横向并购,能够充分利用并购后企业的规模经济效应来扩大市场竞争力,达到在市场竞争中取胜的目的。
纵向并购也称垂直并购,是指处于生产同一(或相似)产品不同生产阶段的企业之间的并购。企业间通过实施纵向并购可以在获得被并购企业的同时得到所需的资源,也可以通过纵向并购达到进入某一行业的目的,完成企业的产业扩张。从纵向并购方向来看,有前向并购(前向一体化)和后向并购(后向一体化)之分。前者指生产原材料的企业通过并购进而向经营第二次加工阶段的业务扩展,或者一般制造企业通过并购向经营流通领域等业务扩展;后者指装配或制造企业通过并购向零件或者原材料生产等业务扩展。
混合并购是指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购。混合并购有三种形态:在相关产品市场上企业间的产品扩张型并购;对尚未渗透的地区生产同类产品的企业进行市场扩张型并购;生产和经营彼此间毫无相关产品或服务的企业间的纯粹的混合并购。企业进行混合并购的主要目的是追求组合效应,降低经营风险。
三、西方企业并购的演进
从19世纪末20世纪初发展至今,全球企业并购已经历了五次浪潮。有些学者根据不同阶段的统计资料加以整理,列出一幅西方企业百年并购图,如图6——1所示。该图基本上反映了西方**前四次的企业并购浪潮,而第五次从20世纪90年代中期一直延续至今。
(一)**次并购浪潮
**次企业并购浪潮发生在19世纪末至20世纪初,其高峰时期为1898-1903年。这一阶段的并购浪潮被认为是历次并购浪潮中非常重要的一次,不仅是由于企业垄断现象在这个阶段**出现,而且这一次并购浪潮使得西方**的工业逐渐形成了现代工业结构,对整个世界经济的发展产生了十分重要的影响。
……