公司资本配置是一个长期被忽略的问题，大多数的研究都将视角集中于股票市场的资本配置功能，意味着股票价格会自动引导公司资本配置，从而实现社会资源的帕累托配置。然而，公司盈余数字具有增量的信息含量（Ball & Brown，1968），理论上盈余应该可以提供公司基本面的增量信息来补充股票价格引导公司资本配置的功能。因此，如何把握公司资本配置理论在近二十年的*新发展，如何运用会计学的基本理论来诠释“经济越发达，会计越重要”这句至理名言?在我做清华大学博士后合作研究的两年里，这些问题一直萦绕在我的心里，困扰着我，也吸引着我。一种无形的动力激励着我把一些想法和观点进行梳理，进一步加以深化、完善，并使之系统化。
在有效资本市场条件下，托宾Q理论认为托宾Q应该是公司投资的充分统计量（Hayashi，1982），但是控制托宾Q后，公司投资与现金流量等会计变量间的相关性并非意味着这些会计变量具有信息作用，相反其常被诠释为资本市场摩擦，如融资约束的证据（Fazzari et al.，1988）。越来越多的研究发现，股票价格不仅受公司基本面信息所驱动，而且也会受市场套利力量无法消除的时尚（fads and

第2章 文献回顾
信息是任何社会经济体制中决策和行动*重要的输入变量，信息的完全、准确与否是决定决策效率的关键因素。信息经济学的研究表明，信息不对称或不完全将会引起两种非帕累托效率的行为：事前的信息不对称导致逆向选择——资本次优配置，严重时会引起市场关闭；事后的信息不对称引发道德风险——掌握信息优势一方的机会主义行为。在现代资本市场的经济背景下，所有权与控制权的分离更是刻画了以管理层为代表的公司内部与以股东为代表的公司外部间信息分布的不对称，加剧了公司管理层与外部投资者间的逆向选择和道德风险问题，进而阻碍了资本市场的有效运行和资源的优化配置，而在克服该阻碍作用的过程中，会计信息与为增强会计信息可信性而产生的各种治理机制发挥了重要的作用（Healy & Palepu，2001）。正如斯坦因（Stein，2003）所说的那样，一个完整的有效资本配置流程将包括公司融资和公司投资，其中公司融资环节只是整个流程的初始阶段，固然不可或缺，但也不是**目的，融资的目的是配置资本，直至资本作为生产要素进入生产函数，显然投资决策是实现资本配置流程的*关键阶段，对公司资本配置效率至关重要，因此本书将主要从公司投资的角度来讨论公司资本配置效率。本章将从国内外的主流文献出发，首先阐述股票价格和会计信息在引导公司资本配置的作用；其次综述国内外度量公司资本配置效率的实证方法；*后述评国内外的实证研究，并指出其中的不足之处和未来的发展方向。
……

第1章 导言
1.1 研究意义
1.2 基本概念
1.3 本书结构、研究方法以及逻辑创新点
第2章 文献回顾
2.1 公司资本配置的引导机制——价格和会计信息
2.2 公司资本配置效率的度量
2.3 实证研究与启示
2.4 国内研究现状
2.5 未来展望
第3章 会计信息质量和公司资本配置——基于中国制度背景的一个分析性框架与假设发展
3.1 信息不对称与代理成本理论
3.2 会计信息引导公司资本配置的机理分析
3.3 基于中国制度背景的扩展分析性框架与假设发展
第4章 中国上市公司会计信息质量的量化
4.1 文献综述
4.2 中国特定上市公司会计信息质量指数的设计
4.3 样本选择和描述统计
4.4 中国上市公司会计信息质量指标的实证度量与分析
4.5 会计信息质量与上市公司信息披露评级
4.6 结论
第5章 样本选择、数据来源与研究变量设计
5.1 样本选择
5.2 数据来源
5.3 研究变量界定和说明
第6章 实证检验
6.1 模型设计
6.2 描述性统计
6.3 实证分析
6.4 稳健型检验
6.5 研究结论
第7章 总结与政策建议
7.1 研究结论与局限性
7.2 政策启示
7.3 研究展望
参考文献
后记