《证劵投资分析》在系统地阐述证券投资的基本理论(资产定价理论、投资组合理论)的基础上,增加了证券投资的*新理论(行为金融理论)。
当前证券投资基金发展快速,机构投资者正逐渐成为市场投资的主体。结合我国证券市场发展实际,《证劵投资分析》新增了有关证券投资基金等资产运用与管理的相关内容。随着我国证券市场股票衍生产品的推出,如何提高投资管理水平,实现风险性、流动性与效益性的优化组合成为各方关注的焦点。《证劵投资分析》新增了关于股票指数期货、股票指数期权等金融创新产品的相关内容。
证券投资分析是一门实践性很强的学科,《证劵投资分析》中增加了案例分析。结合我国证券市场的实际案例的学习,能够培养学生分析问题和解决问题的能力,验证所学理论。通过案例分析,可以活跃读者的学术思想,激发读者对证券投资技术应用的兴趣,以达到理论与实践相结合的教学效果。

第 8 章
企业财务报表分析
投资者在证券投资活动中要做到理性投资,除了要对宏观经济进行分析,对行业的景气度进行中观分析,还必须充分了解上市公司的经营状况,只有在正确分析的基础上做出投资决策才能在竞争中立于不败之地。企业的财务状况*能直接反映其实际经营状况,因此,投资者通常可以通过对公司财务状况的分析来了解企业的获利能力、偿债能力、营运能力、投资报酬能力和发展能力,而财务报表分析是了解企业财务状况的*佳选择。所谓财务报表分析就是运用财务报表中的各种数据对企业的财务状况和经营成果及未来的发展做出分析和评价。
8.1 基本财务分析
8.1.1 财务报表简介
上市公司公布的财务报表中*重要的是资产负债表、利润表和现金流量表。
1. 资产负债表
资产负债表是反映企业在某一时点上(一般是月末、季末、年末)财务状况的静态会计报表。它反映企业在特定时点上全部资产、负债和所有者权益的状况。资产负债表根据“资产=负债+所有者权益”这一会计恒等式,把等式两边的资产和负债及所有者权益分别列示在表的左右两边。资产负债表的左边列示企业的全部资产,并按变现能力将全部资产分为:流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产五大类顺序排列。其中流动资产包括货币资金(现金和各种银行存款)、短期投资、结算资金(各项应收和预付款项)、存货(原材料、包装物、低值易耗品、自制半成品、库存商品);固定资产包括固定资产原价和累计折旧;无形资产包括专利权、商标权、非专利技术、土地使用权、著作权和商誉等。资产负债表的右边列示企业的负债和所有者权益(股东权益)。其中负债按偿还期时间的近远顺序排列为流动负债和长期负债。其中流动负债是指偿还期在一年以内或长于一年的一个营业周期内的债务,如短期借款、应付账款、预收账款、应付工资、未交税金、未付利润等。长期负债是指偿还期在一年以上或长于一年的一个营业周期以上的债务,如长期借款、应付债券等。资产负债表右边列示的另一项是所有者权益,即股东权益,它反映的是股东的投资和所获得的利润,主要有投入资本和留存收益(盈余公积、未分配利润)。
资产负债表的主要作用有以下几方面:(1)资产负债表可以提供企业所拥有或实际控制的经济资源以及这些资源的结构分布,如货币资金、应收账款、存货等。(2)资产负债表可以准确反映企业所承担的债务和偿债能力。如从流动性上,即资产转换成现金所需的时间可以用来判断企业的短期偿债能力
…… 随着国际经济一体化的发展和证券市场的不断开放,近年我国股票市场得到了迅速发展,股票投资已成为投资者的**工具。如何培养投资者的专业知识、提高证券投资机构的管理水平,对推动证券市场的健康发展具有重要作用。证券投资理论和证券投资实践是平行发展的,而投资实践又特别强调投资决策和证券市场的实际操作,许多前沿研究课题都是在证券市场交易实践中提出的,对于这些问题的研究,又动摇着原有的理论基础,尤其是在资本预算、资产定价、证券市场效率和价格的可预测性等方面。这些前沿问题的研究,要求证券投资分析要密切地结合证券市场的实际投资活动。
通过本书的学习,可以使读者掌握基本的证券投资理论和投资分析方法,培养独立的投资操作能力,在瞬息万变的市场环境中把握投资机会,为投资实践操作提供有益的帮助和指导。
本书的特色主要体现在:
(1) 在结构设计上按照证券投资分析的整个流程,沿着投资环境、证券市场、投资组合和资本定价的基本理论、证券的价值分析、宏观分析、技术分析、投资者的行为分析、风险管理以及案例分析这一主线,构成了一个完整的证券投资分析体系。
(2) 本书在系统地阐述证券投资的基本理论(资产定价理论、投资组合理论)的基础上,增加了证券投资的*新理论(行为金融理论)。
(3) 当前证券投资基金发展快速,机构投资者正逐渐成为市场投资的主体。结合我国证券市场发展实际,本书新增了有关证券投资基金等资产运用与管理的相关内容。随着我国证券市场股票衍生产品的推出,如何提高投资管理水平,实现风险性、流动性与效益性的优化组合成为各方关注的焦点。本书新增了关于股票指数期货、股票指数期权等金融创新产品的相关内容。
(4) 证券投资分析是一门实践性很强的学科,书中增加了案例分析。结合我国证券市场的实际案例的学习,能够培养学生分析问题和解决问题的能力,验证所学理论。通过案例分析,可以活跃读者的学术思想,激发读者对证券投资技术应用的兴趣,以达到理论与实践相结合的教学效果。
在本书编写过程中,我们参考了大量国内外出版的教材和文献资料,在此对原作者致以衷心的感谢。由于编者水平有限,书中难免挂一漏万,敬请读者批评指正,以使其日臻完善。

第 1 章 绪论 1
1.1 证券投资概述 1
1.1.1 证券和证券投资的概念 1
1.1.2 证券投资的分类 2
1.1.3 证券投资与证券投机 3
1.2 证券投资工具 4
1.2.1 股票 4
1.2.2 债券 9
1.2.3 证券投资基金 14
1.2.4 金融衍生工具 15
1.3 证券投资过程 18
1.3.1 确定投资目标 18
1.3.2 进行投资分析 19
1.3.3 构建投资组合 20
1.3.4 修正投资组合 20
1.3.5 评价投资绩效 21
复习与思考 21

第 2 章 证券市场 23
2.1 证券市场概述 23
2.1.1 证券市场的定义及特点 23
2.1.2 证券市场的分类 24
2.1.3 证券市场的参与者 25
2.1.4 证券市场的功能 26
2.2 证券发行市场 28
2.2.1 证券发行的目的 28
2.2.2 证券发行的程序 31
2.2.3 证券发行的方式 32
2.2.4 证券发行价格的确定 34
2.3 证券交易市场 36
2.3.1 证券交易市场结构 36
2.3.2 证券交易方式 40
2.3.3 证券交易程序 42
复习与思考 43

第 3 章 资产组合理论 45
3.1 证券投资收益 45
3.1.1 证券投资收益的概念 45
3.1.2 影响证券投资收益的因素 45
3.1.3 证券投资收益的衡量 47
3.2 证券投资风险 50
3.2.1 证券投资风险的概念和性质 50
3.2.2 证券投资风险的类型 50
3.2.3 证券投资风险的衡量 53
3.3 资产组合的收益和风险 56
3.3.1 资产组合的收益 56
3.3.2 资产组合的风险 56
3.3.3 资产组合中的资产数目对风险的影响 60
3.4 资产组合的效率边界 61
3.4.1 仅有风险资产时的效率边界 61
3.4.2 有无风险资产时的效率边界 64
3.4.3 效率边界与投资者的投资选择 66
3.5 资产组合的风险分散化效应 67
复习与思考 69

第 4 章 资本资产定价理论 71
4.1 有效市场 71
4.1.1 有效市场成立的前提条件 71
4.1.2 有效市场的三种形式 72
4.2 资本资产定价模型 73
4.2.1 假设条件 73
4.2.2 资本市场线 74
4.2.3 证券市场线 76
4.2.4 对传统CAPM模型的评价和改进 79
4.3 因素模型与套利定价模型 82
4.3.1 因素模型 82
4.3.2 单因素套利定价模型 85
4.3.3 两因素套利定价模型 87
4.3.4 多因素套利定价模型 87
4.4 套利定价模型和资本资产定价模型的比较 88
复习与思考 89

第 5 章 债券价值分析 91
5.1 债券的收益与风险 91
5.1.1 债券的收益率计算 91
5.1.2 债券的久期与风险计算 92
5.1.3 收益率曲线与利率期限结构理论 93
5.2 债券的评级 96
5.2.1 债券信用评级机构 96
5.2.2 债券信用等级标准 97
5.3 债券的价值评估 98
5.3.1 债券的基本价值分析 98
5.3.2 债券的定价原理 101
5.4 债券的投资策略 101
5.4.1 债券投资的积极策略 101
5.4.2 债券投资的消极策略 103
复习与思考 105

第 6 章 股票价值分析 107
6.1 股票价值的影响因素 107
6.1.1 影响股票价值的基本因素 107
6.1.2 影响股票价值的其他因素 108
6.2 红利贴现模型 110
6.2.1 基本的股利贴现模型 110
6.2.2 几种特殊的股利贴现模型 112
6.3 市盈率估价法 119
6.3.1 简单估计法 120
6.3.2 回归分析法 122
6.3.3 市盈率方法的缺陷 123
复习与思考 124

第 7 章 证券投资的宏观分析 125
7.1 宏观经济分析概述 125
7.1.1 宏观经济分析的意义 125
7.1.2 宏观经济分析的方法 126
7.2 宏观经济环境分析 128
7.2.1 影响证券市场的宏观经济环境因素 128
7.2.2 宏观经济环境的经济指标分析 132
7.3 企业经营环境分析 137
7.3.1 企业外部经营环境分析 137
7.3.2 公司内部经营环境分析 141
复习与思考 144

第 8 章 企业财务报表分析 145
8.1 基本财务分析 145
8.1.1 财务报表简介 145
8.1.2 财务报表分析的基本方法 148
8.2 财务状况趋势分析 150
8.3 财务比率分析 151
8.3.1 偿债能力分析 151
8.3.2 资本结构分析 155
8.3.3 营运能力分析 156
8.3.4 赢利能力分析 158
8.3.5 投资收益分析 159
8.4 财务状况综合分析 163
8.4.1 杜邦财务分析方法 163
8.4.2 市盈率和市场价值/账面价值比率 164
复习与思考 166

第 9 章 证券投资技术分析理论与方法 167
9.1 技术分析概述 167
9.1.1 技术分析的含义 167
9.1.2 技术分析的理论依据 168
9.1.3 技术分析的工具 168
9.2 道氏理论 169
9.2.1 道氏理论的基本原则 170
9.2.2 道氏理论的主要内容 170
9.2.3 道氏理论的实际应用 174
9.2.4 道氏理论的评价 176
9.3 K线图分析 177
9.3.1 K线的起源与含义 177
9.3.2 K线图的画法 178
9.3.3 单根K线的基本研判方法 179
9.3.4 两根K线组合及研判方法 182
9.3.5 多根K线组合及研判方法 184
9.3.6 K线组合应用时应注意的问题 190
9.4 切线分析 190
9.4.1 趋势线 190
9.4.2 轨道线 192
9.4.3 支撑线和压力线 193
9.4.4 扇形原理、速度线和甘氏线 196
9.4.5 黄金分割线和百分比线 198
9.4.6 应用切线理论应注意的问题 200
9.5 形态分析 200
9.5.1 反转形态 201
9.5.2 整理形态 207
9.5.3 应用形态分析应该注意的问题 210
9.6 波浪理论 211
9.6.1 波浪理论的基础理论 211
9.6.2 波浪理论的主要内容 212
9.6.3 波浪理论的应用及不足 216
复习与思考 217

第 10 章 证券投资指标分析 219
10.1 市场趋势指标 220
10.1.1 移动平均线 220
10.1.2 移动平均线信道 223
10.1.3 保历加信道 224
10.2 市场动量指标 225
10.2.1 威廉指标 225
10.2.2 相对强弱指标 226
10.2.3 随机指标 228
10.2.4 动向指标 230
10.2.5 乖离率指标和摆动量指标 232
10.2.6 动量指标和变动率指标 234
10.2.7 平滑异同移动平均指标 235
10.3 成交量指标 237
10.3.1 成交量动量指标和成交量变动率指标 237
10.3.2 成交量摆动指标 238
10.3.3 上涨/下跌成交量指标 239
10.3.4 阿姆斯指标 239
10.3.5 成交量平衡指标 240
10.4 大势型指标 241
10.4.1 腾落指标 241
10.4.2 涨跌比指标 243
10.4.3 超买超卖指标 243
10.5 人气指标 244
10.5.1 心理线指标 245
10.5.2 人气指标、意愿指标、中间指标 245
复习与思考 247

第 11 章 证券投资行为分析 249
11.1 投资行为分析 249
11.1.1 行为金融的含义 249
11.1.2 行为金融学的主要理论 250
11.1.3 行为金融的意义及局限性 254
11.2 投资者心理分析 255
11.2.1 心理偏差的形成过程 256
11.2.2 心理偏差及其在市场中的行为表现 257
11.2.3 投资者心态模型 263
11.3 投资者的投资策略与投资技巧 270
11.3.1 反转投资策略 270
11.3.2 动量交易策略 270
11.3.3 成本平均策略和时间分散化策略 271
11.3.4 小公司投资策略 271
11.3.5 逆向投资策略 271
11.3.6 避免自身的认知偏差和决策失误 271
复习与思考 272

第 12 章 证券衍生产品与风险管理 273
12.1 股票期权与股价指数期权 273
12.1.1 股票期权和股价指数期权的定义 273
12.1.2 股票期权和股价指数期权的分类 274
12.1.3 股票期权与股价指数期权的功能 275
12.1.4 股票期权合约设计 276
12.1.5 股价指数期权合约设计 279
12.1.6 股票期权与股价指数期权的定价 281
12.1.7 股票期权和股价指数期权的应用 288
12.2 股票期货与股价指数期货 290
12.2.1 股票期货与股价指数期货的定义 290
12.2.2 金融期货合约的基本要素 291
12.2.3 金融期货的功能 292
12.2.4 期货与期权的比较 294
12.2.5 股票期货与股价指数期货的定价 296
12.2.6 股票期货与股指期货的套期保值 298
12.2.7 股指期货的套利策略 300
12.3 认股权证 302
12.3.1 认股权证的定义 302
12.3.2 认股权证的基本要素 302
12.3.3 认股权证的分类 303
12.3.4 备兑权证与股票期权的比较 304
12.3.5 权证投资价值的评估 306
12.3.6 权证的运用策略 309
12.4 可转换债券 313
12.4.1 可转换债券的定义 313
12.4.2 可转换债券的基本要素 313
12.4.3 可转换债券的定价 315
12.4.4 可转换债券的优势和基本投资策略 316
复习与思考 317

第 13 章 证券投资基金 319
13.1 证券投资基金概述 319
13.1.1 证券投资基金的含义和构成要素 319
13.1.2 证券投资基金的主要特征 321
13.1.3 证券投资基金的优越性 321
13.1.4 证券投资基金的局限性 322
13.1.5 证券投资基金与股票、债券的比较 323
13.2 证券投资基金的种类 324
13.2.1 公司型基金与契约型基金 324
13.2.2 开放型基金和封闭型投资基金 325
13.2.3 国债基金、股票基金、货币市场基金和指数基金 327
13.2.4 成长型基金、收入型基金和平衡型基金 328
13.2.5 衍生证券投资基金及其他基金 329
13.3 证券投资基金的投资策略 330
13.3.1 积极投资策略 330
13.3.2 消极投资策略 331
复习与思考 332
参考文献 333
……

《证劵投资分析》在系统地阐述证券投资的基本理论(资产定价理论、投资组合理论)的基础上,增加了证券投资的*新理论(行为金融理论)。
当前证券投资基金发展快速,机构投资者正逐渐成为市场投资的主体。结合我国证券市场发展实际,《证劵投资分析》新增了有关证券投资基金等资产运用与管理的相关内容。随着我国证券市场股票衍生产品的推出,如何提高投资管理水平,实现风险性、流动性与效益性的优化组合成为各方关注的焦点。《证劵投资分析》新增了关于股票指数期货、股票指数期权等金融创新产品的相关内容。