20世纪60年代以来，全球金融领域发生了一场意义深远的变革，一方面，就金融工具而言，越来越多的公司通过自己发行金融工具来直接融资，通过银行等传统的存款类金融机构进行融资的比重呈下降之势；另一方面，随着机构类金融资产占经济比重的不断增加，以商业银行为代表的存款类金融机构的融资地位却日渐式微，而以养老金和人身保险等为主的机构投资者的资产规模却迅速上升。对此现象，人们更多地将之归结为信息技术革命与金融自由化的结果。这种概括当然是有道理的。因为，信息技术革命和金融自由化确实为直接融资的发展解除了，信息和成本的制约，为以养老金和人身保险为主的契约型机构的发展提供了适当的技术条件。然而，这些看法没有注意到一些导致金融结构变化的更深层次的因素。在我们看来，在金融结构－经济结构－人口结构之间，存在着从后者向前者生成的稳定联系。换言之，金融结构的变化产生于经济结构的变化，而经济结构的变化则根源于人口结构的变化。正是人口结构的深刻变化——全球老龄化的发展——成为导致金融结构变化的根本原因。
本文的目的就是在全球人口老龄化的背景下研究金融结构的变迁问题。我们的基本观点是：一方面，从需求角度来看，个人生命周

**章 导论
一、选题的来源及理论和实践意义
影响21世纪的三大基本问题是技术进步、全球变暖以及人口老龄化。正如美国战略与国际研究**（CSIS）全球老龄化问题文任理查德·杰克逊所说的那样，我们生活在一个面临许多挑战的时代，从全球暖到恐怖主义，但没有一个像老龄化这样具有确定性，而又对国民经济和全球秩序产生如此持久的影响。
老龄化已经成为世界性的问题，无论是发达**、新兴市场经济**，还是一些发展中**，无一例外都要受到老龄化的影响，区别也仅是时间的先后和影响程度的不同，然而在一个全球化的背景下，更是一个经济问题。为此，世界各国尤其是老龄化严重的发达**开始进行社会保障制度改革，以避免老龄化引起的经济冲击和社会动荡。然而从各车采取的措施以及现有研究成果来看，关注更多的主要是社会保障制度改革以及老龄化对经济冲击等问题。至于老龄对金融的影响主要是集中老龄化对经济的冲击等问题。至于老龄化对金融的影响主要是集中于老龄化对金融市场等方面的研究，而忽略了*为基本性的因素，即老龄化对金融结构的影响。
为什么要研究老龄化和金融结构的关系？
首先，如果全面理解老龄化对经济体系的影响需要认真研究老龄化与金融结构的关系。……

**章 导论
一、选题的来源及理论和实践意义
二、全球面临老龄化危机
(一)全球老龄化现状
(二)发达**老龄化情况严重
(三)新兴市场经济**老龄化也趋严重
(四)我国的老龄化问题
三、老龄化的金融问题
(一)老龄化对资产价格影响的研究
(二)老龄化对金融结构的影响
(三)老龄化对利率的影响
四、金融结构的含义
五、本书章节安排、研究方法和目的
(一)结构安排
(二)研究方法
(三)研究目的
第二章 老龄化金融结构的分析框架
一、金融结构演变理论梳理
(一)法律观
(二)动态法律观
(三)政治观
(四)禀赋观
二、提出一个老龄化社会金融体系分析框架
(一)金融体系功能的再诠释
(二)老龄化社会投资者的风险感受
(三)金融机构和工具
第三章 生命周期理论
一、储蓄理论
(一)生命周期储蓄理论
(二)关于储蓄理论的发展
(三)影响储蓄的其他因素
二、老龄化对储蓄的影响
三、老龄化社会家庭的资产配置
(一)资产组合理论
(二)资产组合理论的扩展
(三)生命周期投资理论
(四)住宅投资对家庭资产组合的影响
四、老龄化社会的资产配置状况
(一)全球老龄化现状
(二)老龄化社会家庭的资产配置
附录
第四章 老龄化社会的金融结构
一、机构投资者的特点和主要类型
(一)机构投资者的一般特点
(二)主要的机构投资者
(三)机构投资者与风险管理
二、机构投资者发展的供求因素
(一)供给因素
(二)需求因素
三、契约储蓄机构与银行的相互作用
(一)契约储蓄机构的发展
(二)契约储蓄机构与银行的相互作用
(三)银行的应对措施
(四)银行业的发展趋势
四、契约储蓄机构和资本市场
(一)契约储蓄机构发展对资本市场的影响
(二)契约储蓄机构影响资本市场的前提条件
五、金融体系的演变
第五章 人口老龄化与金融风险
一、金融结构演变风险：中介和市场的风险分担
(一)市场均衡模型
(二)跨期平滑
(三)实现代际平滑的工具
(四)中介机构和金融市场的竞争
(五)银行、契约中介机构和市场
二、老龄化的金融风险
(一)金融脆弱性和金融危机
(二)不同养老金制度的金融风险
(三)老龄化过程中金融市场风险
(四)老龄化与资金的国际流动
三、防范老龄化金融风险的基础条件
(一)再论银行、契约储蓄机构和市场
(二)债券的风险管理技术
附录
第六章 我国人口老龄化与金融结构变迁
一、我国的人口老龄化
(一)人口老龄化的状况及趋势
(二)引起我国人口老龄化的基本因素
二、老龄化对我国金融结构的影响
(一)我国金融结构现状
(二)我国金融结构存在的问题
(三)我国机构投资者的发展
(四)老龄化促进了我国契约储蓄机构的发展
(五)我国金融结构的发展
三、金融结构演变对我国金融发展的影响
(一)积极意义
(二)应注意的几个问题
结束语
参考文献
后记

我国正以****的速度和规模进入发达**的老龄化行列。本书理论创新在于提出了引起当今世界金融结构演变的根本因素：人口观。基于消费和投资的年龄偏好性差异，老龄化尤其是生育高峰的人口老龄化对于金融资产长期，单向的买卖行为，将会引起金融资产价格的巨幅波动，进而促进提供相应金融资产的金融机构的变化，*终实现了金融结构的演变。
通过对发达**老龄化过程中金融实践的梳理，本书提出了有别于前人研究成果的政策建议：发展和完善契约储蓄机构，借以避免在金融结构的演变过程中，由于银行和市场之间的套利行为所引起的金融不稳定性。
经济学者把老龄化对金融乃至经济、社会的影响形象地称之为定时炸弹，借以说明老龄化问题的严峻性和紧迫性，而大多数政府的决策者却置之明天。然而无可置疑的是，爆炸的时间越来越近，可用的手段越来越少。**可行的拆除爆炸引线的机会不是今天，而是现在。
关注老龄化，就是关注我们自己。