这是一本投资实务领域的***和世纪级的经典著作,自从1949年**出版以来,本书即成为股市上的《圣经》。本修订版在完整保留格雷厄姆原著1973年第4版的基础上,由贾森•兹威格根据近40年尤其是世纪之交全球股市的大动荡现实,进一步检验和佐证了价值投资理论。其中大量的注释和每章之后的点评非常有价值。股神巴菲特特为本书撰写的序言和评论是这个版本的又一个亮点。
本书首先明确了“投资”与“投机”的区别,指出聪明的投资者当如何确定预期收益。本书着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略,论述了投资者如何应对市场波动。本书还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。在本书后面,作者列举分析了几组案例,论述了股息政策,*后着重分析了作为投资**思想的“**性”问题。
本书主要面向个人投资者,旨在对普通人在投资策略的选择和执行方面提供相应的指导。本书不是一本教人“如何成为百万富翁”的书籍,而更多地将注意力集中在投资的原理和投资者的态度方面,指导投资者避免陷入一些经常性的错误之

第1章 投资与投机:聪明投资者的预期收益
第1章点评
第2章 投资者与通货膨胀
第2章点评
第3章 一个世纪的股市历史:1972年年初的股价水平
第3章点评
第4章 防御型投资者的投资组合策
第4章点评
第5章 防御型投资者与普通股
第5章点评
第6章 积极型投资者的证券组合策略:被动的方法
第6章点评
第7章 积极型投资者的证券组合策略:主动的方法
第7章点评
第8章 投资者与市场波动
第8章点评
第9章 基金投资
第9章点评
第10章 投资者与投资顾问
第10章点评
第11章 普通投资者证券分析的一般方法
第11章点评
第12章 对每股利润的思考
第12章点评
第13章 对四家上市公司的比较
第13章点评
第14章 防御型投资者的股票选
第14章点评
第15章 积极型投资者的股票选
第15章点评
第16章 可转换证券及认股权证
第16章点评
第17章 四个非常有启发的案例
第17章点评
第18章 对八组公司的比较
第18章点评
第19章 股东与管理层:股息政策
第19章点评
第20章 作为投资**思想的“**性”
第20章点评
后记
对后记的点评
附录
1.格雷厄姆—多德式的**投资者
2.与投资收入和证券交易税相关的重要规则(1972年)
3.投资税的基本内容(2003年更新)
4.普通股领域新的投机
5.Aetna Maintenance公司的历史
6.NVF公司收购Sharon钢铁股份的税收会计
7.技术类公司的投资
尾注

第1章 投资与投机:聪明投资者的预期收益
本章将简要介绍其余各章要论述的主要观点。尤其是我们希望在本书的一开始,就针对个人及非专业的投资者,确立恰当的证券组合策略这一概念。
投资与投机
何谓“投资者”?在本书中,这一说法始终是与“投机者”相对应的。早在1934年我们撰写的那部《证券分析》教科书中,就试图准确地定义两者之间的差别:“投资业务是以深入分析为基础,确保本金的**,并获得适当的回报;不满足这些要求的业务就是投机。”
尽管在随后的38年中,我们一直坚守这一定义,但是值得注意的是,在这一时期使用“投资者”这一术语时,情况发生了重大改变。在1929~1932年的市场大崩溃之后,所有的普通股都被看成是投机性的。(一位知名的权威人士直言不讳地宣称,只有购买债券才能称之为投资。)因此,那时我们不得不为自己的定义进行辩护,因为人们认为,我们的投资定义过于宽泛。
现在,我们却不得不做相反的事情。我们必须告诫读者不要受流行语的影响,把股票市场上的每一个人都视为“投资者”。在本书的上一版,我们曾引用过一家**的财经报刊在1962年6月一篇头条文章中的标题:
小投资者看空后市,他们正在进行小额股票的卖空交易
1970年10月,该报刊发表了一篇关于 “鲁莽投资者”的编辑部评论文章,这一次他们是竞相**股票。
以上引文很好地说明了投资与投机这一组术语多年来在使用中的混乱情形。看看我们在前文给出的投资定义,再将其与某些缺乏经验的公众投资者卖空股票的行为进行一下对比,这些人甚至会卖出自己并不拥有的股票,而大多在心里认为可以在低得多的价位上再将其买回来。(应当指出的是,就在1962年的那篇文章发表之时,市场已经经历了一次大跌,正在酝酿一次更大幅度的上升,在此时做空,可以说是*坏的时机。)从更广的意义上讲,刊物中后来使用的“鲁莽投资者”这一术语,可以看成是一个可笑的矛盾,有些类似于“挥金如土的守财奴”,只要这种语言错误不是十分有害。
……

“有史以来,关于投资的*佳著作。”
——沃伦•巴菲特
“完整地传达了格雷厄姆的巨大成功和广受欢迎的投资方法所包含的基本原则。”
——《货币》杂志
“格雷厄姆对于投资的意义就像欧几里得对于几何学、达尔文对于生物进化论一样重要。”
——纽约证券分析协会
“格雷厄姆的思想,从现在起直到100年后,将会永远成为理性投资的基石。”
——沃伦•巴菲特
假如你一生只读一本关于投资的论著,无疑就是这本《聪明的投资者》。
——**财经杂志《财富》的评论
《财富》**的75本必读书之一。
 投资实务领域的***和世纪级的经典著作,股市上的《圣经》。
巴菲特说:“在我的血管里,百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液。”
 华尔街所有标榜价值投资法的经理人,都称自己是格雷厄姆的信徒。
投资环境虽已改变,但格雷厄姆所建立的智慧型投资原则,至今依然无懈可击。
结合当今股市的实际情况,这部由贾森•兹威格和沃伦•巴菲特注疏的《聪明的投资者》(第4版),对格雷厄姆的投资理念作出了*新的诠释。
格雷厄姆不仅是他生活的那个时代*佳投资人之一,而且是有史以来*伟大的实践投资思想家。
这部《聪明的投资者》,是有史以来**本面向个人投资者并为其提供投资成功所需的情绪框架和分析工具的专业书籍。至今,它仍然是面向投资大众*好的一本书。《聪明的投资者》是经过修订后的第4版,旨在将格雷厄姆的理念运用于当代金融市场的同时,保留其原文的完整性。为了便于理解,在格雷厄姆的原文页下增加了一些注释,而格雷厄姆的原文注释则移至书后的“尾注”中。
在格雷厄姆原著的每一章之后,你都会看到一篇新增的评论。在这些引导读者的内容中,将添加一些新的例证,以此来说明,对今天的投资者来说,格雷厄姆的原则仍然是多么贴切(以及多么使人思路开阔)。
像所有的经典著作一样,本书会改变我们看待世界的方式。而且,通过教育我们,这本书也能够获得新生。你读得越多,就理解得越深刻。以格雷厄姆为向导,你必定会成为一个非常聪明的投资者。
作为20世纪*伟大的投资顾问,本杰明•格雷厄姆带给了世界各地的人们教育和启发。格雷厄姆的“价值投资”理念使得《聪明的投资者》自1949年**出版以来,一直被公认为股市投资《圣经》。
多年以来,市场的变化已经证明了格雷厄姆策略的正确性。在完整保留格雷厄姆原著的同时,这次修订版还包含了**的财经记者兹威格所作的*新点评。兹威格介绍了当今的市场现实,指出了格雷厄姆书中的案例与当今头条金融新闻之间的相似性,从而使得读者能更透彻地理解如何去利用格雷厄姆所提出的原则。
这本《聪明的投资者》,将是你有史以来在如何实现理财目标方面阅读到的一本*好的著作。

本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham,1894~1976年),美国经济学家和投资思想家,投资大师,“现代证券分析之父”, 价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦,成长于纽约,毕业于哥伦比亚大学。著有《证券分析》(1934年)和《聪明的投资者》(1949年),这两本书被公认为“划时代的、里程碑式的投资圣经”,至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦•巴菲特就读哥伦比亚大学经济学院的研究生导师,而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”,“血管里流淌的血液80%来自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投资界的地位,相当于物理学界的爱因斯坦,生物学界的达尔文。作为一代宗师,他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动,影响了几乎三代重要的投资者。如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒,因此,享有“华尔街教父”的美誉。 贾森•兹威格(Jason Zweig),《华尔街日报》投资与个人理财**专栏作家。早先,他曾是《货币》杂志和《时代周刊》的**专栏记者,《福布斯》共同基金专栏主编。从1987年他开始撰写投资方面的文章,是华尔街有影响力的**财经传媒记者。