本书是专为参加“证券业从业人员资格考试”的人士编写的一本应试辅导书,严格依据中国证券业协会颁布的*新考试大纲和指定教材编写。
在本书的编写上,突出了功能性、实用性和及时性。所谓讲义,就是依据指定教材,归纳整理的考试要点,旨在考生迅速全面掌握考试内容的;所谓真题,就是将历次考试真题穿插于讲义、本章练习题之中,旨在帮助考生巩固所学知识,凸显考试要点;所谓预测,就是本书的所有练习题都是依据考试真题的特点、难度及形式编写,旨在帮助考生提升应试能力。
本书作为一本正式出版的“证券业从业人员资格考试”应试辅导,内容新颖,形势活泼,功能实用,是帮助广大读者轻松通过考试的有效方式。
证券市场基础知识_证券从业资格考试辅导教材编写组 编_清华大学出版社_

**章 证券市场概述
知识导图
**节 证券与证券市场
第二节证券市场参与者
第三节证券市场的产生与发展
本章考点自测解析
一、单项择选题
二、多项选择题
三、判断题
第二章 股票
知识导图
**节 股票的特征与类型
第二节股票的价值与价格
第三节普通股票与优先股票
第四节我国的股票类型
本章考点自测解析
一、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题
第三章 债券
知识导图
**节 债券的特征与类型
第二节政府债券
第三节金融债券与公司债券
第四节国际债券
本章考点自测解析
一、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题
第四章 证券投资基金
知识导图
**节证券投资基金概述
第二节证券投资基金当事人
第三节证券投资基金的费用与资产估值
第四节证券投资基金的收入、风险与信息披露
第五节证券投资基金的投资
本章考点自测解析
一、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题
第五章 金融衍生工具
知识导图
**节金融衍生工具概述
第二节金融远期、期货与互换
第三节金融期权与期权类金融衍生产品
第四节其他衍生工具简介
本章考点自测解析
一、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题
第六章 证券市场运行
知识导图
**节证券发行市场
第二节证券交易市场
第三节证券价格指数
第四节证券投资的收益与风险
本章考点自测解析
一、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题
第七章 证券中介机构
知识导图
**节证券公司概述
第二节证券公司的主要业务
第三节证券公司治理结构和内部控制
第四节证券服务机构
本章考点自测解析
一、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题
第八章 证券市场法律制度与监督管理
知识导图
**节证券市场法律、法规概述
第二节证券市场的行政监管
第三节证券市场的自律管理
本章考点自测解析
一、单项选择题
二、多项选择题
三、判断题

第二节股票的价值与价格
考点1 股票的价值
(一)股票的票面价值
股票的票面价值又被称为“面值”,即在股票票面上标明的金额。该种股票被称为“有面额股票”。如果以面值作为发行价,被称为“平价发行”,此时公司发行股票募集的资金等于股本的总和,也等于面值总和。发行价格高于面值被称为“溢价发行”,募集的资金中等于面值总和的部分计人资本账户,以超过股票票面金额的发行价格发行股份所得的溢价款列为公司资本公积金。
(二)股票的账面价值
股票的账面价值又被称为“股票净值”或“每股净资产”,在没有优先股的条件下,每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。公司净资产是公司资产总额减去负债总额后的净值,从会计角度说,等于股东权益价值。通常情况下,股票账面价值并不等于股票的市场价格:一是会计价值通常反映的是历史成本或者按某种规则计算的公允价值,并不等于公司资产的实际价格;二是账面价值并不反映公司的未来发展前景。

例2—10(2012年11月真题多选题)股票账面价值又称为()。
A.股票面值 B.股票内在价值 C.股票净值 D.每股净资产
【参考答案】CD
【解析】股票的账面价值又称股票净值或每股净资产,在没有优先股的条件下,每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。
(三)股票的清算价值
股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。从理论上说,股票的清算价值应与账面价值一致,实际并非如此。只有当清算时公司资产实际出售价款与财务报表上的账面价值一致时,每一股份的清算价值才与账面价值一致。但在公司清算时,其资产往往只能压低价格出售,再加上必要的清算费用,所以大多数公司的实际清算价值低于其账面价值。
(四)股票的内在价值
股票的内在价值即理论价值,也即股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格,股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。由于未来收益及市场利率的不确定性,各种价值模型计算出来的内在价值只是股票真实的内在价值的估计值。

例2—11(2012年11月真题单选题)股票的市场价格总是围绕其()波动。
A.内在价值 B.清算价值 C.票面价值 D.账面价值
【参考答案】A
【解析】股票的内在价值即理论价值,也即股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格,股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。
考点2 股票的价格
(一)股票的理论价格
股票价格是指股票在证券市场上买卖的价格。股票交易实际上是对未来收益权的转让买卖,股票价格是对未来收益的评定。股票的现值就是股票未来收益的当前价值,也就是人们为了得到股票的未来收益愿意付出的代价。
(二)股票的市场价格
股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格。股票的市场价格由股票的价值决定,同时受许多其他因素的影响。其中,供求关系是*直接的影响因素,其他因素都是通过作用于供求关系而影响股票价格的。由于影响股票价格的因素复杂多变,所以股票的市场价格呈现出高低起伏的波动性特征。
考点3影响股价变动的基本因素
宏观经济和证券市场运行状况、行业前景以及公司经营状况是影响投资者对将来股价预期,从而影响当前买卖决策并*终导致当前股价变化的*主要原因,证券分析中这三类因素统称为“基本因素”,对这些因素的分析称为“基本分析”或“基本面分析”。
(一)公司经营状况
股份公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石。从理论上分析,公司经营状况与股票价格正相关,公司经营状况好,股价上升;反之,股价下跌。公司经营状况的好坏,可以从以下各项来分析:
1.公司治理水平与管理层质量。
2.公司竞争力。
3.财务状况。会计报表是描述公司经营状况的一种相对客观的工具,分析公司财务状况,**在于研究公司的盈利性、**性和流动性。
(1)盈利性。公司盈利水平高低及未来发展趋势是股东权益的基本决定因素,盈利水平高的公司股票称为“绩优股”,把未来盈利增长趋势强劲的公司股票称为“高增长型股票”,它们在股票市场上通常会有较好的表现。
衡量盈利性*常用的指标是每股收益和净资产收益率。每股收益等于公司净利润除以发行在外的总股数,其他条件不变,每股收益越高,股价就越高。净资产收益率也被称为“股本收益率”,等于公司净利润除以净资产,反映公司自有资本的获利水平。
(2)**性。公司的财务**性主要是指公司偿还债务从而避免破产的特性,通常用公司的负债与公司资产和资本金相联系来刻画公司的财务稳健性或**性。这类指标同时也反映了公司自有资本与总资产之间的杠杆关系,因此也被称为“杠杆比率”。除此之外,财务**性分析往往还涉及债务担保比率、长期债务比率、短期财务比率等指标。
(3)流动性。公司资金链状况也是影响经营的重要因素,流动性强的公司抗风险能力较强,尤其在经济处于低迷时期,这一类公司股票往往会有较好的表现;反之,流动性弱的公司,一旦资金链断裂,很容易陷入技术性破产。衡量财务流动性状况需要从资产负债整体考量,*常用的指标包括流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周转率等。
公司各种财务指标之间存在一定的钩稽关系,如杜邦公式揭示净资产收益率的构成:
净资产收益率(ROE)=
=销售利润率×资产周转率×杠杆比率
4.公司改组或合并。
(二)行业与部门因素
1.行业分类。
2.行业分析因素:行业或产业竞争结构,行业可持续性,抗外部冲击的能力,监管及税收待遇——政府关系,劳资关系,财务与融资问题,行业估值水平。
3.行业生命周期。
根据产业周期理论,任何产业或行业通常都要经历幼稚期、成长期、成熟期、稳定期四个阶段。
(三)宏观经济与政策因素
宏观经济影响股票价格的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。
1.经济增长。
2.经济周期循环。股票价格的变动通常比实体经济的繁荣或衰退领先一步,因此,股票价格水平已成为经济周期变动的灵敏信号或被称为“先导性指标”。
例2—12(2012年11月真题单选题)经济周期循环对股票市场的影响非常显著,下面对经济周期变动影响股票价格的环节描述正确的是()。
A.经济周期变动——公司利润增减——股息增减——投资者心理和投资决策变化——供求关系变化——股票价格变化
B.经济周期变动——供求关系变化——公司利润增减——股息增减——投资者心理和投资决策变化——股票价格变化
C.经济周期变动——公司利润增减——供求关系变化——股息增减——投资者心理和投资决策变化——股票价格变化
D.经济周期变动——投资者心理和投资决策变化——公司利润增减——股息增减——供求关系变化——股票价格变化
【参考答案】A
【解析】通常经济周期变动与股价变动的关系是:复苏阶段——股价回升;高涨阶段——股价上涨;危机阶段——股价下跌;萧条阶段——股价低迷。经济周期变动通过下列环节影响股票价格:经济周期变动——公司利润增减——股息增减——投资者心理和投资决策变化——供求关系变化——股票价格变化。在影响股票价格的各种经济因素中,景气循环是一个很重要的因素。

例2—13(2012年11月真题单选题)从根本上决定股票价格长期变动趋势的是()。
A.景气变动 B.财政政策
C.心理因素 D.货币政策
【参考答案】A
【解析】社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替,每个周期一般都要经过高涨、衰退、萧条、复苏4个阶段,即所谓的景气循环。经济周期循环对股票市场的影响非常显著,可以这么说,是景气变动从根本上决定了股票价格的长期变动趋势。

例2—14(2012年11月真题判断题)股票价格的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步,因此,股票价格水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标。()
【参考答案】√
【解析】股票价格的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步,即在经济高涨后期股价已率先下跌;在经济尚未全面复苏之际,股价已先行上涨。国外学者认为股价变动要比经济景气循环早4—6个月。这是因为股票价格是对未来收入的预期,所以先于经济周期的变动而变动。因此,股票价格水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标。

例2—15(2012年11月真题判断题)经济周期是引起股市周期波动的根本原因,因而股市的周期波动与经济周期具有同步性。()
【参考答案】×
【解析】经济周期是引起股市周期波动的根本原因,但股市周期波动受多种因素影响,因此说“股市的周期波动与经济周期具有同步性”是错误的。

3.货币政策。**银行的货币政策对股票价格有直接的影响。 **银行通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量,从而实现发展经济、稳定货币等政策目标。**银行放松银根,增加货币供应,资金面较为宽松,大量游资需要新的投资机会,股票成为理想的投资对象。一旦资金进入股市,引起对股票需求的增加,立即促使股价上升。反之,**银行收紧银根,减少货币供应,资金普遍吃紧,流人股市资金减少,加上企业抛出持有的股票以获取现金,使股票市场的需求减少,交易萎缩,股价下跌。
4.财政政策。财政政策对股票价格的影响有四个方面:其一,通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金,增加财政支出,刺激经济发展;或是通过增加财政盈余或降低赤字,减少财政支出,**经济增长,调整社会经济发展速度,改变企业生产的外部环境,进而影响企业利润水平和股息派发。其二,通过调节税率影响企业利润和股息。提高税率,企业税负增加,税后利润下降,股息减少;反之,企业税后利润和股息增加。其三,干预资本市场各类交易适用的税率,例如利息税、资本利得税、印花税等,直接影响市场交易和价格。其四,国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求,从而间接影响股票价格。
5.市场利率。市场利率变化通过以下途径影响股票价格:
(1)绝大部分公司都负有债务,利率提高,利息负担加重,公司净利润和股息相应减少,股票价格下降;利率下降,利息负担减轻,公司净盈利和股息增加,股票价格上升。
(2)在市场资金量一定的条件下,利率提高,其他投资工具收益相应增加,一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具,对股票需求减少,股价下降。若利率下降,对固定收益证券的需求减少,资金流向股票市场,对股票的需求增加,股票价格上升。
(3)利率提高,一部分投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资。如果允许进行信用交易,买空者的融资成本相应提高,投资者会减少融资和对股票的需求,股票价格下降。若利率下降,投资者能以较低利率借到所需资金,增加融资和对股票的需求,股票价格上涨。
6.通货膨胀。通货膨胀对股票价格的影响较复杂,它既有刺激股票市场的作用,又有**股票市场的作用。通货膨胀是因货币供应过多造成货币贬值、物价上涨的经济现象。在通货膨胀之初,公司会因产品价格的提升和存货的增值而增加利润,从而增加可以分派的股息,并使股票价格上涨。在物价上涨时,股东实际股息收入下降,股份公司为股东利益着想,会增加股息派发,使股息名义收入有所增加,也会促使股价上涨。通货膨胀给其他收益固定的证券带来了不可回避的通货膨胀风险,投资者为了保值,增加购买收益不固定的股票,对股票的需求增加,股价也会上涨。但是,当通货膨胀严重、物价居高不下时,企业因原材料、工资、费用、利息等各项支出增加,使得利润减少,引起股价下降。严重的通货膨胀会使社会经济秩序紊乱,使企业无法正常地开展经营活动,同时政府也会采取治理通货膨胀的紧缩政策和相应的措施,此时对股票价格的负面影响更大。
7.汇率变化。汇率的变化对那些在商品进出口和资本项目两方面严重依赖国际市场的**(或地区)和企业的股票价格影响较大。
8.国际收支状况。一般地说,若一国国际收支连续出现逆差,政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和提高汇率的措施,以鼓励出口、减少进口,股价就会下跌;反之,股价会上涨。

例2—16(2012年11月真题单选题)与股息率可调整优先股股息率的变化无关的是()。
A.公司盈利
B.银行存款利率
C.各种有价证券的价格波动
D.金融市场的波动
【参考答案】A
【解析】股息率可调整优先股票是指股票发行后,股息率可以根据情况按规定进行调整的优先股票。这种股票与一般优先股票股息事先固定的特点不同,它的特性在于股息率是可变动的。但是,股息率的变化一般又与公司经营状况无关,而主要是随市场上其他证券价格或者银行存款利率的变化作调整。
考点4 影响股价变化的其他因素
(一)政治及其他不可抗力的影响
政治因素对股票价格的影响很大,往往很难预料,主要有战争,政权更迭、**更替等政治事件,政府重大经济政策的出台、社会经济发展规划的制定、重要法规的颁布,国际社会政治、经济的变化,因发生不可预料和不可抵抗的自然灾害或不幸事件等。
(二)心理因素
投资者的心理变化对股价变动影响很大。
(三)政策及制度因素
因突发事件而影响证券交易的正常进行时,证券交易所可采取技术性停牌的措施;因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序,证券交易所可以决定临时停市。证券交易所根据需要,可以对出现重大异常交易情况的证券账户限制交易。
(四)人为操纵因素
人为操纵往往会引起股票价格短期的剧烈波动。
第三节普通股票与优先股票
考点1普通股票
(一)普通股票股东的权利
普通股票是标准的股票,通过发行普通股票所筹集的资金,成为股份公司注册资本的基础。我国《公司法》规定,股东可以用货币出资,也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资;但是,法律、行政法规规定不得作���出资的财产除外。

例2—17(2012年11月真题判断题)作为发起人的企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体法人在认购股份时,可以用货币出资,也可以用其他形式的资产,如实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等作价出资。()
【参考答案】√
【解析】作为发起人的企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体在认购股份时,可以用货币出资,也可以用其他形式的资产,如实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等作价出资。
按照我国《公司法》的规定,公司股东依法享有的权利有:
1.公司重大决策参与权。股东基于股票的持有而享有股东权,可以以股东身份参与股份公司的重大事项决策。作为普通股票股东,行使这一权利的途径是参加股东大会、行使表决权。
2.公司资产收益权和剩余资产分配权。普通股票股东拥有公司盈余和剩余资产分配权,这一要求表现为两个方面:一是普通股票股东有权按照实缴的出资比例分取红利,但是全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外;二是普通股票股东在股份公司解散清算时,有权要求取得公司的剩余资产。
3.其他权利。**,股东有权查阅公司章程、股东名册、公司债券存根、股东大会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议、财务会计报告,对公司的经营提出建议或者质询。第二,股东持有的股份可依法转让。股东转让股份应在依法设立的证券交易场所进行或按照国务院规定的其他方式进行。公司发起人、董事、监事、**管理人员的股份转让受《公司法》和公司章程的限制。第三,公司为增加注册资本发行新股时,股东有权按照实缴的出资比例认购新股。股东大会应对向原有股东发行新股的种类及数额作出决议。股东的这一权利又被称为“优先认股权”或“配股权”。
优先认股权是指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时,原普通股票股东享有的按其持股比例,以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利。赋予股东这种权利一能保证普通股票股东在股份公司中保持原有的持股比例;二能保护原普通股票股东的利益和持股价值。
普通股票股东是否具有优先认股权,取决于认购时间与股权登记日的关系。在股权登记日前认购普通股票的,该股东享有优先认股权;此日期后认购普通股票的,该股东不享有优先认股权。前者被称为“附权股”或“含权股”,后者被称为“除权股”。
普通股票股东行使资产收益权有一定的限制条件。**,法律上的限制:股份公司只能用留存收益支付红利;红利的支付不能减少其注册资本;公司在无力偿债时不能支付红利。我国有关法律规定,公司缴纳所得税后的利润,在支付普通股票的红利之前,应按如下顺序分配:弥补亏损,提取法定公积金,提取任意公积金。第二,其他方面的限制:如公司对现金的需要,股东所处的地位,公司的经营环境,公司进入资本市场获得资金的能力等。
普通股票股东行使剩余资产分配权也有一定的先决条件。**,普通股票股东要求分配公司资产的权利不是任意的,必须是在公司解散清算之时。第二,公司的剩余资产在分配给股东之前,一般应按下列顺序支付:支付清算费用,支付公司员工工资和劳动保险费用,缴付所欠税款,清偿公司债务;如还有剩余资产,再按照股东持股比例分配给各股东。
(二)普通股票股东的义务
我国《公司法》规定,公司股东应当遵守法律、行政法规和公司章程,依法行使股东权利,不得滥用股东权利损害公司或其他股东的利益;不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益。公司股东滥用股东权利给公司或者其他股东造成损失的,应当依法承担赔偿责任。公司股东滥用公司法人独立地位和股东有限责任逃避责任,严重损害公司债权人利益的,应当对公司债务承担连带责任。公司的控股股东、实际控制人、董事、监事、**管理人员不得利用其关联关系损害公司利益。如违反有关规定,给公司造成损失的,应当承担赔偿责任。

例2—18(2012年11月真题单选题)()是*基本、*常见的一种股票,其持有者享有股东的基本权利和义务。
A.普通股票 B

知识讲解:紧扣考试教材,提炼考点,各个击破
把握**:结合工作实际,简化陈述,突出**
实战分析:配套历年真题,名师精解,清晰透彻
预测试题:潜心研究多年,直击真题,志在必得